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50 mente correlacionado con la subida de tipos a corto plazo. Es decir, ga-nan cuando los tipos suben. Así, las variaciones en los tipos de interés del mercado tienen un efec-to totalmente distinto sobre ellos en comparación con la deuda tradicio-nal. Normalmente, cuando los tipos de interés suben, los precios de los bonos bajan, pero los créditos sindi-cados funcionan de forma distinta: no solo el cupón variable alinea los rendimientos con la evolución de los tipos, sino que además el precio del préstamo sindicado no suele verse afectado. Según explican desde la gestora, “si bien por regla general los intereses pagados por un préstamo sindicado subirán y bajarán en línea con las variaciones de los tipos de interés, los cambios en los tipos, por sí so-los, rara vez afectan directamente al precio de dicho préstamo. En ausen-cia de otros factores, como variacio-nes en la solvencia presente o fu-tura del prestatario considerado, el precio de un préstamo sindicado no se verá normalmente afectado por los cambios en los tipos de interés del mercado”, añaden desde NN IP. Es por eso que estos activos tienen Ofrecen una atractiva rentabilidad, menor volatilidad y mayor tasa de recuperación frente a los bonos high yield COMPARATIVA DE LA TASA DE RECUPERACIÓN HISTÓRICA ENTRE CRÉDITOS SINDICADOS Y BONOS HIGH YIELD Media de recuperación de los bonos 1990-2015 Fuente: Moody’s Investors Service ASSET CLASS Media de recuperación de los créditos 1990-2015 Créditos Sindicados Bonos High Yield Tasa media de recuperación Dan Norman, responsable de Voya Senior Loan Group Jeff Bakalar, responsable y CIO de Voya Senior Loan Group


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